Essendo l’unica azienda leader nel settore lattiero-caseario presente alla quinta conferenza sulla qualità cinese, Guangming Dairy non ha fornito una “pagella” ideale.
Di recente, Guangming Dairy ha pubblicato il suo rapporto del terzo trimestre per il 2023. Durante i primi tre trimestri, la società ha realizzato un fatturato di 20,664 miliardi di yuan, con un calo del 3,37% su base annua; l'utile netto è stato di 323 milioni di yuan, con un calo del 12,67% su base annua; mentre l'utile netto, al netto degli utili e delle perdite non ricorrenti, è aumentato del 10,68% su base annua a 312 milioni di yuan.
Per quanto riguarda il calo dell'utile netto, Guangming Dairy ha spiegato che è dovuto principalmente a una diminuzione anno su anno delle entrate nazionali durante il periodo di riferimento e alle perdite delle sue filiali estere. Tuttavia, le perdite della società non sono un fenomeno recente.
I distributori con performance in rallentamento continuano ad andarsene
È noto che Guangming Dairy ha tre segmenti di business principali: produzione di prodotti lattiero-caseari, zootecnia e altre industrie, principalmente produzione e vendita di latte fresco, yogurt fresco, latte UHT, yogurt UHT, bevande a base di acido lattico, gelati, latte per neonati e anziani polvere, formaggio e burro. Tuttavia, i rapporti finanziari mostrano chiaramente che la performance lattiero-casearia dell'azienda deriva principalmente dal latte liquido.
Prendendo come esempio i due anni fiscali completi più recenti, nel 2021 e nel 2022, le entrate dei prodotti lattiero-caseari hanno rappresentato oltre l'85% delle entrate totali di Guangming Dairy, mentre l'allevamento di animali e altre industrie hanno contribuito meno del 20%. Nel segmento lattiero-caseario, il latte liquido ha generato ricavi pari a 17,101 miliardi di yuan e 16,091 miliardi di yuan, pari rispettivamente al 58,55% e al 57,03% del fatturato totale. Negli stessi periodi, i ricavi derivanti da altri prodotti lattiero-caseari sono stati di 8,48 miliardi di yuan e 8 miliardi di yuan, pari rispettivamente al 29,03% e al 28,35% dei ricavi totali.
Tuttavia, negli ultimi due anni, la domanda cinese di prodotti lattiero-caseari ha subito fluttuazioni, provocando un “doppio colpo” in termini di calo delle entrate e dell'utile netto per Guangming Dairy. Il rapporto sulle prestazioni del 2022 ha mostrato che Guangming Dairy ha realizzato un fatturato di 28,215 miliardi di yuan, con un calo del 3,39% su base annua; l’utile netto attribuibile agli azionisti della società quotata è stato di 361 milioni di yuan, in calo del 39,11% su base annua, segnando il livello più basso dal 2019.
Dopo aver escluso utili e perdite non ricorrenti, l'utile netto di Guangming Dairy per il 2022 è diminuito di oltre il 60% su base annua a soli 169 milioni di yuan. Su base trimestrale, l'utile netto della società al netto delle voci non ricorrenti nel quarto trimestre del 2022 ha registrato una perdita di 113 milioni di yuan, la più grande perdita trimestrale in quasi 10 anni.
In particolare, il 2022 ha segnato il primo anno fiscale completo sotto la presidenza di Huang Liming, ma è stato anche l’anno in cui Guangming Dairy ha iniziato a “perdere slancio”.
Nel 2021, Guangming Dairy aveva fissato un piano operativo per il 2022, puntando a raggiungere un fatturato totale di 31,777 miliardi di yuan e un utile netto di pertinenza della capogruppo di 670 milioni di yuan. Tuttavia, la società non è riuscita a raggiungere gli obiettivi per l’intero anno, con un tasso di completamento dei ricavi all’88,79% e un tasso di completamento dell’utile netto al 53,88%. Guangming Dairy ha spiegato nella sua relazione annuale che le ragioni principali sono state il rallentamento della crescita del consumo di prodotti lattiero-caseari, l'intensificazione della concorrenza di mercato e il calo delle entrate dal latte liquido e da altri prodotti lattiero-caseari, che hanno posto sfide significative all'efficienza operativa dell'azienda.
Nella relazione annuale 2022, Guangming Dairy ha fissato nuovi obiettivi per il 2023: puntare a un fatturato totale di 32,05 miliardi di yuan, un utile netto attribuibile agli azionisti di 680 milioni di yuan e un rendimento del capitale proprio superiore all'8%. Si prevedeva che l'investimento totale in immobilizzazioni per l'anno ammontasse a circa 1,416 miliardi di yuan.
Per raggiungere questi obiettivi, Guangming Dairy ha dichiarato che la società raccoglierà fondi attraverso il proprio capitale e canali di finanziamento esterni, espanderà le opzioni di finanziamento a basso costo, accelererà il turnover del capitale e ridurrà il costo di utilizzo del capitale.
Forse grazie all’efficacia delle misure di riduzione dei costi e di miglioramento dell’efficienza, entro la fine di agosto 2023, Guangming Dairy ha consegnato un rapporto semestrale redditizio. Durante questo periodo, la società ha realizzato un fatturato di 14,139 miliardi di yuan, in leggero calo dell'1,88% su base annua; l'utile netto è stato di 338 milioni di yuan, con un incremento del 20,07% su base annua; e l'utile netto al netto delle voci non ricorrenti è stato di 317 milioni di yuan, con un aumento del 31,03% su base annua.
Tuttavia, dopo il terzo trimestre del 2023, Guangming Dairy “è passata dal profitto alla perdita”, con un tasso di completamento dei ricavi del 64,47% e un tasso di completamento dell’utile netto del 47,5%. In altre parole, per raggiungere i suoi obiettivi, Guangming Dairy dovrebbe generare quasi 11,4 miliardi di yuan di ricavi e 357 milioni di yuan di utile netto nell’ultimo trimestre.
Poiché la pressione sulle prestazioni rimane irrisolta, alcuni distributori hanno iniziato a cercare altre opportunità. Secondo il rapporto finanziario del 2022, i ricavi delle vendite dei distributori di Guangming Dairy hanno raggiunto 20,528 miliardi di yuan, con un calo del 3,03% su base annua; i costi operativi sono stati pari a 17,687 miliardi di yuan, con una diminuzione su base annua del 6,16%; e il margine di profitto lordo è aumentato di 2,87 punti percentuali su base annua raggiungendo il 13,84%. Alla fine del 2022, Guangming Dairy aveva 456 distributori nella regione di Shanghai, con un aumento di 54; l'azienda aveva 3.603 distributori in altre regioni, con un calo di 199. Complessivamente, il numero di distributori di Guangming Dairy è diminuito di 145 solo nel 2022.
Nonostante il calo delle prestazioni dei suoi prodotti principali e la continua partenza dei distributori, Guangming Dairy ha comunque deciso di continuare ad espandersi.
Aumentare gli investimenti nelle fonti di latte mentre si lotta per evitare problemi di sicurezza alimentare
Nel marzo 2021, Guangming Dairy ha annunciato un piano di offerta non pubblica, con l'intenzione di raccogliere non più di 1,93 miliardi di yuan da un massimo di 35 investitori specifici.
Guangming Dairy ha dichiarato che i fondi raccolti sarebbero stati utilizzati per costruire aziende lattiero-casearie e integrare il capitale circolante. Secondo il piano, 1,355 miliardi di yuan dei fondi raccolti sarebbero destinati a cinque sottoprogetti, tra cui la costruzione di un allevamento dimostrativo di 12.000 mucche da latte a Suixi, Huaibei; un allevamento dimostrativo di 10.000 vacche da latte a Zhongwei; un allevamento dimostrativo di 7.000 vacche da latte a Funan; un allevamento dimostrativo di 2.000 vacche da latte a Hechuan (Fase II); e l'espansione di un importante allevamento di vacche da latte a livello nazionale (Jinshan Dairy Farm).
Il giorno in cui è stato annunciato il piano di collocamento privato, Guangming Animal Husbandry Co., Ltd., società controllata al 100% da Guangming Dairy, ha acquisito il 100% del capitale di Shanghai Dingying Agriculture Co., Ltd. per 1,8845 milioni di yuan da Shanghai Dingniu Feed Co., Ltd. e il 100% del capitale di Dafeng Dingcheng Agriculture Co., Ltd. per 51,4318 milioni di yuan.
In effetti, nel settore lattiero-caseario sono diventati comuni maggiori investimenti nelle operazioni a monte e in una catena industriale completamente integrata. Le principali aziende lattiero-casearie come Yili, Mengniu, Guangming, Junlebao, New Hope e Sanyuan Foods hanno successivamente investito nell’espansione della capacità degli allevamenti lattiero-caseari a monte.
Tuttavia, in quanto “vecchio attore” nel segmento del latte pastorizzato, Guangming Dairy aveva originariamente un netto vantaggio. È noto che le fonti di latte liquido di Guangming erano situate principalmente in zone climatiche temperate monsoniche riconosciute a livello internazionale, ideali per l'allevamento di latte di alta qualità, il che determinava la qualità superiore del latte di Guangming Dairy. Ma lo stesso settore del latte pastorizzato ha requisiti elevati di temperatura e trasporto, il che rende difficile dominare il mercato nazionale.
Con l’aumento della domanda di latte pastorizzato, anche le principali aziende lattiero-casearie sono entrate in questo campo. Nel 2017, Mengniu Dairy ha creato una business unit dedicata al latte fresco e ha lanciato il marchio “Daily Fresh”; nel 2018, Yili Group ha creato il marchio di latte fresco Gold Label, entrando formalmente nel mercato del latte a bassa temperatura. Entro il 2023, Nestlé ha introdotto anche il suo primo prodotto a base di latte fresco della catena del freddo.
Nonostante i crescenti investimenti nelle fonti di latte, Guangming Dairy ha dovuto affrontare ripetutamente problemi di sicurezza alimentare. Secondo l'agenzia di stampa Xinhua, nel settembre di quest'anno, la Guangming Dairy ha rilasciato pubbliche scuse sul suo sito ufficiale, menzionando tre incidenti legati alla sicurezza alimentare avvenuti a giugno e luglio.
Secondo quanto riferito, il 15 giugno, sei persone nella contea di Yingshang, nella provincia di Anhui, hanno manifestato vomito e altri sintomi dopo aver consumato latte Guangming. Il 27 giugno, Guangming ha inviato una lettera di scuse per l’acqua alcalina proveniente dalla soluzione detergente che filtrava nel latte “Youbei”. Il 20 luglio, l’Amministrazione municipale per l’industria e il commercio di Guangzhou ha pubblicato i risultati del secondo ciclo di ispezioni a campione dei prodotti lattiero-caseari in circolazione durante il secondo trimestre del 2012, in cui i prodotti lattiero-caseari Guangming sono apparsi nuovamente sulla “lista nera”.
Sulla piattaforma per i reclami dei consumatori “Black Cat Complaints”, molti consumatori hanno segnalato problemi con i prodotti Guangming Dairy, come deterioramento del latte, corpi estranei e mancato rispetto delle promesse. Al 3 novembre, c'erano 360 reclami relativi alla Guangming Dairy e quasi 400 reclami riguardanti il servizio di abbonamento “随心订” di Guangming.
Durante un sondaggio tra gli investitori a settembre, Guangming Dairy non ha nemmeno risposto alle domande sull'andamento delle vendite di 30 nuovi prodotti lanciati nella prima metà dell'anno.
Tuttavia, il calo dei ricavi e dell'utile netto di Guangming Dairy si è riflesso rapidamente sul mercato dei capitali. Il primo giorno di negoziazione dopo la pubblicazione del rapporto del terzo trimestre (30 ottobre), il prezzo delle azioni di Guangming Dairy è sceso del 5,94%. Alla chiusura del 2 novembre, le sue azioni erano scambiate a 9,39 yuan per azione, con un calo cumulativo del 57,82% rispetto al picco di 22,26 yuan per azione nel 2020, e il suo valore di mercato totale è sceso a 12,94 miliardi di yuan.
Date le pressioni derivanti dal calo delle prestazioni, dalle scarse vendite dei prodotti principali e dall’intensificazione della concorrenza nel settore, resta da vedere se Huang Liming riuscirà a riportare Guangming Dairy al suo apice.
Orario di pubblicazione: 17 agosto 2024